LoL投注网站2025年最佳英雄联盟投注网站数据中心还需要99.999%的供电可靠性，任何闪断都可能导致训练任务中断、数据丢失。但美国电网本身正在变得更脆弱。NERC（北美电力可靠性公司）2025年夏季报告警告，全美峰值需求比去年增加了10GW，而自2024年9月以来已有超过7.4GW的可调度发电容量退役。中西部、得克萨斯、新英格兰等多个区域在极端天气下面临供电不足风险。数据中心不得不配备不间断电源、备用发电机，甚至独立的燃气轮机作为后备——

　　沿着“电网扩容”这条主线，有三类受益标的。第一类是电网基础设施建设商。PWR是北美最大的电力基础设施承包商，为公用事业公司和数据中心提供输电线路、变电站的设计、建设和维护。2025年第三季度，公司在手订单达到392亿美元的历史新高，全年收入指引上调至278亿—282亿美元。公司刚刚被NiSource选中，为其建设约3GW的发电和电网基础设施，还参与了美国最大输电工程Grain Belt Express的建设。

　　中国电力系统过去二十年的发展，与美国几乎是镜像关系。当美国电网在零增长中逐渐僵化时，中国电网在持续投资中不断生长。但真正的差异不在于“建得多”，而在于建成了什么——一个能够实现全国范围内资源优化配置的系统。物理层面的基础是特高压。截至2024年底，中国已建成42条特高压工程，跨省跨区输电能力超过3亿千瓦。特高压的意义不只是“送得更远”，而是让原本分散的区域电网变成一个可以统一调度的整体。甘肃的风电可以送到上海的工厂，云南的水电可以降低广东的制造业成本，而这在美国的三大割裂电网体系里是不可想象的。

　　最直接的是用电端。2022年，中国铝业收购云铝股份成为控股股东，并表电解铝产能跃升至760万吨，全球第一。这笔交易的战略意图很清晰：云铝的价值不只是产能，而是绑定了云南水电的成本结构。中国铝业2025年上半年净利润70.7亿元，创历史同期新高。而且这个优势还在放大——欧盟碳边境调节机制2026年正式开征，届时火电铝每吨要背负13吨碳排放的成本，水电铝只有1.8吨。低电价优势叠加低碳优势，护城河会越来越深。